原创栏目 一天零一页第三季｜王珮瑜：另一条曲线

我国有效（有支付能力）需求不足问题其实由来已久，原创天页第以2011年以来经济增速持续下行为标志。

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摘要：珮瑜所以要判断M1上涨的持续性，珮瑜要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。条曲这些问题应该有一个清晰的答案。从宏观经济看，原创天页第也很难得出经济复苏使得M1跳升，原创天页第1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，栏目零同比多增3.05万亿元，栏目零导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。以上指标很重要，｜王M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，珮瑜此前的人民币信贷收支表显示，珮瑜2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

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